يمكنك التفكير في صانع السوق الآلي كإنسان آلي يرغب دائمًا في عرض أسعار بين أصلين. يستخدم البعض صيغة بسيطة مثل Uniswap ، بينما يستخدم Curve و Equalizer وآخرون صيغًا أكثر تعقيدًا.
باستخدام AMM ، لا يمكنك التداول بثقة فحسب ، بل يمكنك أيضًا امتلاك المنزل من خلال توفير السيولة لمجمع السيولة. يتيح هذا بشكل أساسي لأي شخص أن يصبح صانع سوق في البورصة وكسب رسوم لتوفير السيولة.
لقد نحتت AMM حقًا مكانتها في مساحة DeFi نظرًا لمدى بساطتها وسهولة استخدامها. يعتبر صنع السوق اللامركزي بهذه الطريقة في صميم رؤية التشفير.
شهد التمويل اللامركزي (DeFi) زيادة في الاهتمام بمنصات العقود الذكية الأخرى مثل Ethereum و Binance Smart Chain.
أصبحت زراعة المحصول طريقة شائعة لتوزيع الرموز ، وتنمو BTC المرمزة على Ethereum وتتزايد أحجام القروض السريعة.
وفي الوقت نفسه ، فإن بروتوكولات صانع السوق الآلي مثل Uniswap تشهد بانتظام أحجامًا تنافسية وسيولة عالية وعددًا متزايدًا من المستخدمين، لكن كيف تعمل هذه التبادلات؟ لماذا يعد إنشاء سوق لأحدث عملة غذائية أمرًا سريعًا وسهلاً؟ هل يمكن أن تنافس AMMs حقًا عمليات تبادل دفاتر الطلبات التقليدية؟ هيا نكتشف.
ما هو صانع السوق الآلي (AMM)؟
صانع السوق الآلي (AMM) هو نوع من بروتوكول التبادل اللامركزي (DEX) يعتمد على صيغة رياضية لأصول التسعير. بدلاً من استخدام دفتر الطلبات مثل البورصة التقليدية ، يتم تسعير الأصول وفقًا لخوارزمية التسعير.
قد تختلف هذه الصيغة لكل بروتوكول. على سبيل المثال ، يستخدم Uniswap x * y = k ؛ حيث x هو مقدار عملة واحدة في مجمع السيولة و y هو مقدار العملة الأخرى.
في هذه الصيغة ، k هو ثابت ، مما يعني أن السيولة الإجمالية للمجمع يجب أن تظل كما هي. تستخدم AMMs الأخرى صيغًا أخرى لحالات الاستخدام المحددة التي تستهدفها لكن التشابه بينهم جميعًا هو أنهم حددوا الأسعار بطريقة حسابية، إذا كان هذا مربكًا بعض الشيء في الوقت الحالي ، فلا تقلق ؛ آمل أن يأتي كل شيء معًا في النهاية.
غالبًا ما تعمل صناعة السوق التقليدية مع الشركات ذات الموارد الكبيرة والاستراتيجيات المعقدة.
يساعدك صانعو السوق في الحصول على سعر جيد وسبريد عرض سعر ضيق في بورصة دفتر الطلبات مثل Binance.
يقوم صانعو السوق الآليون بإضفاء اللامركزية على هذه العملية والسماح بشكل أساسي لأي شخص بإنشاء سوق على blockchain. كيف بالضبط يمكنهم فعل هذا؟ دعنا نقرأ المزيد.
كيف يعمل صانع السوق الآلي (AMM)؟
تعمل AMM بشكل مشابه لبورصة دفتر الطلبات حيث توجد أزواج تداول – على سبيل المثال ، ETH / DAI. ومع ذلك ، لا تحتاج إلى أن تكون مع الطرف المقابل (متداول آخر) للتداول. بدلاً من ذلك ، تتفاعل مع عقد ذكي “يخلق” السوق لك.
في بورصة لامركزية مثل Binance DEX ، تتم التداولات مباشرة بين محافظ المستخدمين. إذا كنت تبيع BNB مقابل BUSD على Binance DEX ، فهناك شخص آخر على الجانب الآخر من التجارة يشتري BNB مع BUSD. يمكننا تسميتها معاملة نظير إلى نظير (P2P).
في المقابل ، يمكنك التفكير في AMM كعقود من نظير إلى نظير (P2C). نظرًا لأن التجارة تتم بين المستخدمين والعقود ، فليست هناك حاجة للأطراف المقابلة بالمعنى التقليدي.
نظرًا لعدم وجود دفتر طلبات ، لا يحتوي AMM أيضًا على نوع طلب. يتم تحديد السعر الذي تحصل عليه للأصل الذي ترغب في شرائه أو بيعه بواسطة صيغة. تجدر الإشارة إلى أن بعض تصميمات AMM المستقبلية قد تتحايل على هذا القيد.
لذا ليست هناك حاجة للأطراف المقابلة ، ولكن لا يزال يتعين على شخص ما إنشاء السوق ، أليس كذلك؟ صحيح. يجب توفير السيولة في العقد الذكي من قبل مستخدمين يطلق عليهم مزودي السيولة (LPs).
ما هو تجمع السيولة؟
يضيف موفرو السيولة (LPs) الأموال إلى مجمعات السيولة. يمكنك التفكير في مجمع السيولة على أنه كومة كبيرة من الأموال التي يمكن للمتداولين التداول بها.
في مقابل توفير السيولة للبروتوكول ، يتلقى مزودي السيولة رسومًا للمعاملات التي تتم في مجموعتهم. في حالة Uniswap ، يقوم LPs بإيداع ما يعادل عملتين في تجمع ETH / DAI ، على سبيل المثال 50٪ ETH و 50٪ DAI.
انتظر لحظة ، هل يمكن لأي شخص أن يكون صانع سوق؟ فعلا! من السهل جدًا إضافة الأموال إلى تجمع السيولة.
يتم تحديد الجوائز عن طريق البروتوكول.
على سبيل المثال ، يفرض Uniswap v2 على التجار رسومًا بنسبة 0.3٪ تذهب مباشرة إلى مزودي السيولة. قد تتقاضى المنصات أو الشوكات الأخرى رسومًا أقل لجذب المزيد من مزودي السيولة إلى مجمعاتهم.
لماذا من المهم جذب السيولة؟ نظرًا لطريقة عمل AMMs ، كلما زادت السيولة في المجمع ، قل انخفاض الطلبات الكبيرة.
وهذا بدوره يمكن أن يجذب المزيد من الحجم إلى النظام الأساسي ، وما إلى ذلك.
ستختلف مشاكل الزحف اعتمادًا على تصميم AMM ، ولكن يجب أن يوضع هذا في الاعتبار بالتأكيد. تذكر أن التسعير يتم تحديده بواسطة خوارزمية.
بعبارات بسيطة ، يتم تحديدها من خلال مقدار تغير النسبة بين الرموز المميزة في مجمع السيولة بعد التداول. إذا تغيرت النسبة بهامش كبير ، فسيحدث انزلاق كبير.
للمضي قدمًا ، لنفترض أنك تريد شراء كل ETH في مجموعة ETH / DAI على Uniswap. حسنًا ، لا يمكنك ذلك! سيتعين عليك دفع قسط أعلى بشكل كبير لكل إيثر إضافي ، ولكن لا يزال بإمكانك شرائه بالكامل من المجمع. لماذا ا؟ هذا بسبب الصيغة x * y = k. إذا كانت x أو y تساوي صفرًا ، مما يعني عدم وجود ETH أو DAI في المجموعة ، فإن المعادلة لم تعد منطقية.
لكن هذه ليست قصة كاملة عن AMM ومجمعات السيولة. هناك شيء آخر يجب أن تضعه في اعتبارك عند توفير السيولة لـ AMM – الخسارة المتقطعة.
ما هي الخسارة المتقلبة؟
تحدث خسارة متقطعة عندما تتغير نسبة سعر الرموز المميزة المودعة بعد وضعها في التجمع. كلما زاد التغيير ، زادت الخسارة المتقلبة.
هذا هو السبب في أن AMM تعمل بشكل أفضل مع أزواج الرموز ذات القيمة المماثلة ، مثل العملات المستقرة أو الرموز المميزة المغلفة. إذا ظلت نسبة السعر بين الزوج في نطاق صغير نسبيًا ، فإن الخسائر المتقلبة تكون أيضًا غير مهمة.
من ناحية أخرى ، إذا تغيرت النسبة كثيرًا ، فقد يكون من الأفضل لمزودي السيولة الاحتفاظ بالرموز بدلاً من إضافة أموال إلى المجمع.
بغض النظر ، كانت مجمعات Uniswap مثل ETH / DAI ، المعرضة بشدة للخسائر المتقلبة ، مربحة بفضل رسوم التداول المتراكمة.
مع ذلك ، فإن الخسارة المتقطعة ليست أفضل طريقة لتسمية هذه الظاهرة.
“التقلبات” تعني أنه إذا عادت الأصول إلى الأسعار التي كانت قد وضعت بها في الأصل ، يتم تقليل الخسائر. ومع ذلك ، إذا قمت بسحب أموالك بنسبة سعر مختلفة عما كانت عليه عند إيداعها ، فستكون الخسائر دائمة للغاية. في بعض الحالات ، يمكن أن تقلل عمولات التداول من الخسائر ، ولكن لا يزال من المهم مراعاة المخاطر.
كن حذرًا عند إيداع الأموال في AMM وتأكد من فهمك للآثار المترتبة على الخسارة قصيرة الأجل. للحصول على نظرة عامة أكثر تفصيلاً عن الخسارة المتقلبة ، اقرأ مقالة Pintail حول هذا الموضوع.
صناع السوق الآليون هم العمود الفقري لمساحة DeFi. إنها تمكن أي شخص تقريبًا من إنشاء أسواق بسهولة وكفاءة. في حين أن لديهم قيودًا عند مقارنتها بتبادلات الطلبات ، فإن الابتكار العام الذي يجلبونه إلى العملة المشفرة لا يقدر بثمن.
AMMs لا تزال في مهدها. إن AMMs التي نعرفها ونستخدمها اليوم ، مثل Uniswap و Curve و PancakeSwap ، أنيقة في التصميم ولكنها محدودة في القدرات.
من المحتمل أن يكون هناك العديد من تصميمات AMM المبتكرة في المستقبل. يجب أن ينتج عن ذلك رسوم أقل ، واحتكاك أقل ، وسيولة أكبر في النهاية لكل مستخدم DeFi.
هل لا تزال لديك أسئلة حول DeFi وصنع السوق الآلي؟ قم بزيارة منصة Ask Academy Q & A حيث سيجيب مجتمع Binance على أسئلتك.
